SAP SE hat im dritten Quartal 2025 beeindruckende Ergebnisse erzielt, die von einem robusten Cloud-Wachstum, disziplinierter Kostenkontrolle und fortschrittlichen KI-Fähigkeiten angetrieben wurden. Das Unternehmen verzeichnete einen Anstieg des unverwässerten Gewinns pro Aktie um 29 % im Vergleich zum Vorjahresquartal. Die Gesamteinnahmen auf Non-IFRS-Basis stiegen um 7 % auf 9,08 Milliarden Euro, was einer Steigerung von 11 % zu konstanten Wechselkursen entspricht. Diese starke Performance unterstreicht die wachsende Nachfrage und die verstärkte Kundenakzeptanz der innovativen Lösungen von SAP, darunter die Business Suite, die Business Data Cloud und KI-gestützte Angebote. Das Management von SAP zeigte sich optimistisch bezüglich der Aussichten für das vierte Quartal und des gesamten Jahres 2027, trotz makroökonomischer Schwankungen.
Cloud-First-Strategie treibt das Wachstum voran
Die Strategie “Cloud First” zahlt sich für SAP deutlich aus. Der aktuelle Auftragsbestand im Cloud-Geschäft, ein wichtiger Indikator für den Markterfolg, stieg um 23 % (27 % zu konstanten Wechselkursen) auf 18,8 Milliarden Euro. Das Segment “Cloud und Software”, das mit 88,3 % den größten Anteil am Gesamtumsatz ausmacht, verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatzanstieg von 8 % auf 8,02 Milliarden Euro (12 % zu konstanten Wechselkursen).
Die Cloud-Umsätze allein erreichten 5,29 Milliarden Euro, ein Zuwachs von 22 % gegenüber dem Vorjahr (27 % zu konstanten Wechselkursen). Insbesondere das Cloud ERP Suite-Geschäft trug mit einem soliden Wachstum von 26 % (31 % zu konstanten Wechselkursen) maßgeblich dazu bei. Die Umsätze aus Softwarelizenzen und Support beliefen sich auf 2,72 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 11 % (9 % zu konstanten Wechselkursen) entspricht.
Das Dienstleistungsgeschäft, das 11,7 % des Gesamtumsatzes ausmachte, steigerte seine Einnahmen um 2 % auf 1,06 Milliarden Euro (6 % zu konstanten Wechselkursen).
Expansion des Kundenstamms als positives Zeichen
Im dritten Quartal entschieden sich zahlreiche Organisationen weltweit für das “RISE with SAP”-Programm, um ihre umfassenden Geschäftstransformationen zu unterstützen. Zu den namhaften Kunden, die sich für SAP entschieden haben, gehören unter anderem Alphabet, ANA HOLDINGS, BarmeniaGothaer, Computacenter, DXC Technology, Endress+Hauser, Ericsson, Jack Wolfskin, Japan Aviation Electronics Industry, JK Tyre & Industries, JYSK, The Magnum Ice Cream Company, Maple Leaf Foods, NIPPON EXPRESS HOLDINGS, Olam Food Ingredients, Otto Aerospace, STIHL, Takeda Pharmaceuticals, Tapestry, Vale Base Metals und Zalaris.
Kunden wie BMW, die Stadt Charlottesville, The Clorox Company, Country Fire Authority, La Trobe University, Nestlé, NYK Line und PwC haben erfolgreich auf SAP S/4HANA Cloud umgestellt. Das “GROW with SAP”-Programm fand Anklang bei Unternehmen wie ABB, ArborGen, Kodiak AI, Konecta, Noventa, Perplexity und VidaVeg.
SAP konnte bedeutende Neukundengewinne und erweiterte Engagements mit führenden Organisationen wie BREITLING, dem Kanton Bern, Derbyshire County Council, Grupo Boticário, Panasonic, der Schwarz Gruppe, Sysmex Corporation, Tata Consultancy Services und Volkswagen Mexico verzeichnen. Bedeutende globale Marken aus verschiedenen Branchen, darunter Aeropuertos Argentina, The Australian Postal Corporation, HiPP, Landis+Gyr und Rieter, wählten ebenfalls die Lösungen von SAP. Das Cloud-Umsatzwachstum war besonders stark in den Regionen APJ und EMEA sowie robust in Nord- und Südamerika, mit herausragenden Leistungen aus Brasilien, Deutschland, Frankreich, Indien, Italien und Südkorea.
Margen im Detail
Der Bruttogewinn auf Non-IFRS-Basis stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 7 % auf 6,7 Milliarden Euro (11 % zu konstanten Wechselkursen). Insbesondere der Cloud-Bruttogewinn erhöhte sich um 24 % auf 3,97 Milliarden Euro (28 % zu konstanten Wechselkursen). Die Cloud-Bruttogewinnmarge verbesserte sich um 1,3 Prozentpunkte auf 75,1 %. Der operative Gewinn auf Non-IFRS-Basis stieg um 14 % (19 % zu konstanten Wechselkursen) auf 2,57 Milliarden Euro, mit einer Margensteigerung auf 28,3 %.
Bilanz und Cashflow
Zum 30. September 2025 verfügte SAP über liquide Mittel in Höhe von 9,9 Milliarden Euro, verglichen mit 7,94 Milliarden Euro zum 30. Juni 2025. Im dritten Quartal erwirtschaftete das Unternehmen einen operativen Cashflow von 1,5 Milliarden Euro, eine Steigerung von 7 % gegenüber dem Vorjahr. Der Free Cashflow, eine wichtige Kennzahl für die operative Stärke, stieg im Quartal um 5 % auf 1,27 Milliarden Euro.
SAP schloss zudem sein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 5 Milliarden Euro ab, das 2023 initiiert wurde. Bis zum 13. August 2025 hatte das Unternehmen 26.010.591 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 188,24 Euro zurückgekauft, was einem Gesamtbetrag von 4,9 Milliarden Euro entspricht. Darüber hinaus initiierte SAP im Januar 2024 ein unternehmensweites Transformationsprogramm zur Steigerung der operativen Skalierbarkeit und zur Fokussierung auf strategische Wachstumsbereiche. Das Programm, das im ersten Quartal 2025 abgeschlossen wurde, verursachte Gesamtkosten von rund 3,2 Milliarden Euro.
Überarbeiteter Finanzblick für 2025
SAP hat seine Prognose für das Gesamtjahr 2025 angepasst und die Erwartungen für Profitabilität und Free Cashflow angehoben, während die Einschätzung der Cloud-Umsätze konservativ bleibt. SAP erwartet Cloud-Umsätze am unteren Ende der Spanne von 21,6 bis 21,9 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 26–28 % gegenüber 2024 zu konstanten Wechselkursen entspricht. Der Non-IFRS-Betriebsgewinn wird am oberen Ende der Spanne von 10,3 bis 10,6 Milliarden Euro erwartet, ein Anstieg von 26–30 % zu konstanten Wechselkursen. Der Free Cashflow wird auf 8 bis 8,2 Milliarden Euro geschätzt, eine Steigerung gegenüber 4,22 Milliarden Euro im Jahr 2024 und leicht über der bisherigen Prognose von 8 Milliarden Euro. Das Management rechnet weiterhin mit einem Umsatz aus Cloud und Software von 33,1–33,6 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 11–13 % zu konstanten Wechselkursen gegenüber 29,83 Milliarden Euro im Jahr 2024 entspricht. SAP erwartet eine leichte Verlangsamung des Wachstums des aktuellen Cloud-Auftragsbestands im Jahr 2025, da das Cloud-Geschäft weiter skaliert.
SAP wird derzeit mit einem Zacks Rank #3 (Hold) eingestuft.