Japan hat sich als Vorreiter bei der Regulierung von Kryptowährungen etabliert, was auf eine bemerkenswerte Entwicklung von einem nahezu unregulierten Markt zu einem strengen regulatorischen Rahmen hindeutet. Diese Reise, die von bahnbrechenden Innovationen und leider auch von gravierenden Sicherheitsvorfällen geprägt war, hat Japan zu einem führenden Akteur in der globalen Krypto-Landschaft gemacht. Der Weg war geprägt von Anpassungsfähigkeit und dem Bestreben, sowohl technologischen Fortschritt als auch Anlegerschutz zu gewährleisten. Erfahren Sie mehr über die japanische Krypto-Asset-Regulierung.
Von der Laissez-faire-Haltung zur Notwendigkeit der Regulierung (2014-2016)
Bis 2016 operierten Kryptowährungen in Japan weitgehend ohne spezifische gesetzliche Regelungen. Diese Phase war von einer innovativen Aufgeschlossenheit geprägt, die jedoch durch den berüchtigten Mt. Gox-Hack im Jahr 2014 erschüttert wurde. Bei diesem Vorfall gingen über 850.000 Bitcoin verloren, was die dringende Notwendigkeit von Sicherheitsmaßnahmen und regulatorischer Aufsicht aufzeigte. Als Reaktion darauf richtete die japanische Finanzaufsichtsbehörde (JFSA) 2014 eine Arbeitsgruppe ein, die sich mit Zahlungs- und Abwicklungssystemen befasste. Ihre Empfehlungen im Jahr 2015 legten den Grundstein für ein Registrierungssystem für Krypto-Börsen, die Einhaltung von AML-Vorschriften und den Schutz der Nutzer. Diese Empfehlungen flossen in die Novelle des Payment Services Act (PSA) ein, die 2016 verabschiedet und am 1. April 2017 in Kraft trat.
Anerkennung als gesetzliches Zahlungsmittel und Registrierungspflicht (2016-2017)
Die Gesetzesänderungen von 2016 stellten einen Wendepunkt dar: Kryptowährungen wie Bitcoin wurden als gesetzliches Zahlungsmittel für Transaktionen in Japan anerkannt. Gleichzeitig wurden Betreiber von virtuellen Währungsbörsen (VCEPs) verpflichtet, sich bei den Behörden zu registrieren. Die Definition von Kryptowährungen im geänderten PSA umfasste Vermögenswerte, die von nicht spezifizierten Personen für Zahlungen verwendet, von diesen gekauft oder verkauft und über ein elektronisches System übertragen werden konnten. Ab dem 1. April 2017 mussten alle 21 damals in Japan operierenden Börsen sich registrieren lassen. Börsen, die bereits vor diesem Datum tätig waren, wurden als „deemed crypto exchanges“ eingestuft und konnten als „quasi-exchanges“ weiter operieren, während ihre Anträge geprüft wurden. Bis Ende 2017 waren 16 Börsen offiziell registriert.
Die Herausforderungen von 2018: Hacks und die Gründung der JVCEA
Das Jahr 2018 brachte erneute Rückschläge in Form von zwei groß angelegten Börsen-Hacks, die eine Verschärfung der Regulierung erforderlich machten. Im Januar 2018 erlitt Coincheck den bis dahin größten Börsen-Hack mit einem Verlust von rund 500 Millionen US-Dollar in NEM-Assets. Dieser Vorfall führte im April 2018 zur Gründung der Japanese Virtual Currency Exchange Association (JVCEA), die das Vertrauen in lokale Börsen wiederherstellen sollte. Im September desselben Jahres wurde die Börse Zaif für rund 60 Millionen US-Dollar (6.000 BTC) gehackt. Beide betroffenen Börsen wurden 2019 von etablierten Finanzinstituten übernommen und operieren weiterhin unter neuen Eigentümern und strengen Auflagen.
Die JFSA reagierte mit einer Überarbeitung und Verschärfung ihres Registrierungsverfahrens. Dies führte zu strengeren AML/KYC-Maßnahmen und behördlichen Inspektionen, die eine „nachlässige Realität“ in Bezug auf die Sicherheit vieler Börsen aufdeckten. Infolgedessen wurden 2018 keine neuen Lizenzen für VCEPs vergeben, und einige „quasi-operator“-Börsen, darunter Binance, mussten den Betrieb einstellen oder ihren Sitz verlegen. Die JFSA verschärfte auch die Auflagen für bereits registrierte Börsen, was zu Geschäftsbesserungsanordnungen für sechs Börsen führte, darunter Bitflyer und Fisco. Bitflyer musste vorübergehend die Annahme neuer Nutzer stoppen, bis die zuständigen Behörden mit den verbesserten KYC- und Managementprozessen zufrieden waren.
Neuanfang und Gesetzesanpassungen (2019-2020)
Ab 2019 begann die JFSA, neue Krypto-Börsen wieder zuzulassen, nachdem die Branche die neuen Standards erfolgreich umgesetzt hatte. Bis Ende des Jahres waren 21 „deemed exchanges“ lizenziert. Die JFSA gab außerdem bekannt, dass über 110 Unternehmen Interesse an einer Registrierung als Krypto-Börse bekundet hatten. Im April 2019 kündigte die Behörde weitere Gesetzesreformen an: Der Begriff „virtuelle Währung“ wurde durch „Krypto-Asset“ ersetzt. Börsen durften Kundengelder nicht mehr mit eigenen Mitteln vermischen und mussten sichere Verwahrungsdienste nutzen. Zudem wurden Risiken durch Derivate wie Margin-Trading begrenzt und bestimmte Dienstleister wie Krypto-Custodians unter die Aufsicht der JFSA gestellt. Auch die Verbreitung falscher Gerüchte über Kryptowährungen wurde unter Strafe gestellt.
Am 1. Mai 2020 trat die umfassende Neufassung des PSA und des Financial Instruments and Exchange Act (FIEA) in Kraft. Gleichzeitig wurde die Japan Security Token Offering Association (JSTOA) als weitere Selbstregulierungsorganisation (SRO) neben der JVCEA anerkannt, um die Regulierung von Security Token Offerings (STOs) und Initial Coin Offerings (ICOs) zu unterstützen. Dies soll das Wachstum des japanischen STO-Marktes fördern und institutionelle Investitionen anziehen.
Zeitstrahl der gehackten japanischen Börsen (2011-2019)
- 2011: Mt. Gox (2.643 BTC)
- 2014: Mt. Gox (850.000 BTC)
- 2018: Coincheck (532 Mio. USD in NEM)
- 2018: Zaif (60 Mio. USD – 6.000 BTC)
- 2019: Bitpoint (30 Mio. USD)
Fazit: Ein reifer Regulierungsrahmen für die Zukunft
Die Entwicklungen der letzten zehn Jahre im Bereich Kryptowährungen sind untrennbar mit Japans innovativem Ansatz zur Krypto-Regulierung verbunden. Trotz zahlreicher Hacking-Vorfälle, die in anderen Ländern zu Verboten geführt hätten, ermöglichte die schrittweise und durchdachte Anpassung der Regulierungen in Japan dem Markt, sich weiterzuentwickeln. Die wachsende Zusammenarbeit zwischen Regulierungsbehörden und der Krypto-Industrie hat Japan an die Spitze der globalen Umsetzung von AML/CFT-Vorschriften, wie der FATF Travel Rule, gebracht. Mit einem ausgereiften und zukunftsorientierten digitalen Asset-Rahmen ist Japan erneut in der Lage, als Vorbild für andere Länder bei der Regulierung von Krypto-Assets zu dienen.