Die “Deutsche Betriebsrente” (DDBR), ein innovatives Modell der Sozialpartnermodelle, das von den Versicherungsgruppen Zurich und Talanx ins Leben gerufen wurde, setzt auf eine zukunftsorientierte Anlagestrategie, um das Wachstum von Betriebsrenten zu fördern und gleichzeitig Sicherheit für die Arbeitnehmer zu gewährleisten. Angesichts der globalen wirtschaftlichen Erholung und positiver Aussichten für die Kapitalmärkte, sieht die DDBR erhebliches Wachstumspotenzial, insbesondere in Aktieninvestitionen. Fabian von Löbbecke, CEO der HDI Pensionsmanagement und Vorstandsmitglied der HDI Lebensversicherung, betont die Bedeutung dieser Ausrichtung für die Erzielung von Renditen und die Stärkung des Modells für die Zukunft.
Wachstumsperspektiven und Anlageklassen
Die positive Einschätzung der Kapitalmärkte beflügelt die Strategie der DDBR. “Aufgrund dieser positiven Aussichten für die Kapitalmärkte sehen wir insbesondere bei Aktieninvestitionen weiteres Wachstumspotenzial”, erklärt von Löbbecke. Diese Zuversicht basiert auf der Annahme einer robusten globalen Wirtschaftserholung. Aber auch die Aussichten für Unternehmensanleihen bleiben positiv. Während die Renditen von Staatsanleihen aufgrund einer positiven Wirtschaftslage, höherer Inflationserwartungen und reduzierter Unterstützung durch Zentralbanken weiter steigen könnten, was zu fallenden Anleihepreisen führt, betrachtet die DDBR Staatsanleihen als geeignetes Instrument zur Diversifikation und zur Erzielung höherer Renditen mittelfristig.
Das Sozialpartnermodell, das unter der Marke “Die Deutsche Betriebsrente” (DDBR) firmiert, ist eine gemeinsame Initiative von Zurich und Talanx. Es wurde konzipiert, um eine praktikable Lösung für die betriebliche Altersversorgung anzubieten. Das Kapital der Sozialpartnermodelle wird in einem speziellen Alternativen Investmentfonds (Spezial-AIF) angelegt. Der Spezialfonds DDBR1 wurde am 3. Dezember 2018 aufgelegt, wobei Talanx und Zurich jeweils 50 Millionen Euro investierten, um den Start zu ermöglichen. Die Beiträge fließen ebenfalls in diesen Spezialfonds, der in zwei Unterfonds unterteilt ist: Ein Teil investiert ausschließlich in ausländische Aktien, während der andere Teil in ausländische Anleihen investiert. Diese beiden Unterfonds sollen eine gleiche Gewichtung aufweisen. Bei Verschiebungen des Gewichtungsverhältnisses durch Entwicklungen an den Kapitalmärkten erfolgt ein Rebalancing-Prozess. Langfristig könnte bei steigenden Fondsvolumina die Einbeziehung weiterer Anlageklassen, wie zum Beispiel illiquider Anlageklassen, sinnvoll werden. Für die Verwaltung des Anleihen-Unterfonds wurde J.P. Morgan Asset Management mandatiert, während DWS das Aktiensegment verwaltet.
Die strategische Aufteilung der Anlageklassen wurde mit Blick auf das Rentenprodukt, das auf einem reinen beitragsorientierten System (Reine Beitragszusage) basiert, und die langfristigen Renditeerwartungen getroffen. Das Ziel dieses Produkts in Kombination mit Kapitalanlagen ist es, die höchstmögliche Rendite oder die höchstmögliche Zielrente zu erzielen, die über den “alten bAV-Systemen” liegt.
Nachhaltigkeit und Sicherheit für Arbeitnehmer
Bei der Vermögensallokation im Rahmen des Sozialpartnermodells liegt ein besonderer Fokus auf der Maximierung der Renditen bei definierten Risiken, indem Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsaspekte (ESG) in den Anlageprozess integriert werden. Konventionelle Anlageprozesse, die auf quantifizierbaren Informationen zur Risikobewertung und Renditepotenzialen basieren, “malen kein vollständiges Bild”, so von Löbbecke. Daher ergänzt ein aktiver Asset-Management-Ansatz im Anleihensegment die Bewertung von ESG-Aspekten. Dies erfordert Zugang zu relevanten Informationen in Form von ESG-Analysen, -Bewertungen und -Daten, die von spezialisierten externen Anbietern geliefert werden. Diese Informationen fließen letztendlich in die Entscheidungen über den Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten ein.
Die Pensionsfonds wenden eine Ausschlussliste an, die Unternehmen einschließt, die nicht am UN Global Compact in Bezug auf kontroverse Waffen mitwirken, überwiegend in Geschäftsbereichen wie Kohle, Öl und Kernenergie tätig sind oder Menschenrechts- und Arbeitsnormen nicht einhalten. Es wurde vereinbart, dass Ver.di in die Weiterentwicklung der ESG-Kriterien für die Spezialfonds eingebunden wird.
Die DDBR sieht verschiedene Mechanismen vor, um Schwankungen der Zielrente für die Arbeitnehmer zu reduzieren. Das erste Element zur Gewährleistung eines gewissen Maßes an Sicherheit in Bezug auf die Zielrente für Arbeitnehmer ist eine “solide Anlagepolitik” mit regelmäßigen Überprüfungen der strategischen Vermögensallokation. Das zweite Element ist der sogenannte “kollektive Puffer”, der dazu dient, vorübergehende Schwankungen an den Kapitalmärkten abzufedern und den Begünstigten einen erwarteten Zinssatz zuzuweisen. Dieses Kollektivpuffer-Modell zielt auf möglichst zuverlässige Renditen ab. “Dies funktioniert oft auch dann, wenn die Kapitalmärkte eine negative Performance aufweisen, während Perioden einer positiven Entwicklung an den Kapitalmärkten den kollektiven Puffer wieder auffüllen und somit vor den nächsten Phasen der Fragilität schützen”, fügt von Löbbecke hinzu.
Ein drittes Sicherheitselement betrifft die Wahl eines Diskontierungssatzes für Rentner und eines Kapitalüberschusses für den Übergang in die Ruhestandsphase. Dies stellt sicher, dass zu Beginn der Rentenphase mehr Kapitaldeckung vorhanden ist, als rechnerisch für die Rentenzahlung erforderlich wäre. Schließlich bieten die Arbeitgeberbeiträge eine zusätzliche Sicherheitsebene für die Arbeitnehmer. Die Integration von ESG-Kriterien und die genannten Sicherheitsmechanismen unterstreichen das Engagement der DDBR für eine nachhaltige und sichere Altersvorsorge.